Según la Secretaría de Economía, la inversión extranjera directa aumentó 9.7% anualizado y acumuló un total de 19.4 miles de millones de dólares en 2011. Por clase de inversión, el 41.4% fue nuevas inversiones, el 39.3% fue reinversión de ganancias y el 19.3% se debió a cuentas entre compañías. Por sector destino, las principales inversiones fueron en manufactura (44.1% del total), servicios financieros (18%), comercio (9.5%), construcción (6.4%), medios de comunicación (5.7%) y minería (4.3%). El origen de la inversión fue principalmente de Estados Unidos (55% del total), España (15%), Holanda (6.7%), Suiza (6.3%) y Canadá (3.4%).
Positivas: Las ganancias en productividad continuaron apuntalando la competitividad en el sector manufacturero y atrayendo inversión extranjera directa, particularmente en el sector automotriz. Además, continuamos previendo un déficit moderado en la cuenta corriente que será financiado por la inversión extranjera directa en 2012, lo que es consistente con cierta holgura en las cuentas externas.
Las expectativas de inflación aumentan ligeramente
El consenso en la encuesta de Banamex prevé que la inflación general y subyacente de la primera quincena de febrero se ubique en 0.17% y 0.18%, respectivamente. Hubo una ligera revisión al alza en las expectativas de inflación general (2012: 3.83% de 3.77%, 2013: 3.62% de 3.64%) y de la inflación subyacente (2012: 3.5% de 3.45%, 2013: 3.45% de 3.4%). Los estimados de crecimiento permanecieron sin cambios en 3.2% para el 2012 y 3.4% para el 2013. El consenso de los analistas prevé que Banxico aumente las tasas de interés pero hasta marzo del 2013. La expectativa para la tasa de Fondeo se mantuvo estable en 4.5% para el cierre del 2012 y 5% para el cierre del 2013. El tipo de cambio estimado se revisó a la baja a MXN12.65 de MXN13 para el cierre del 2012 y a MXN12.55 de MXN12.8 para el cierre del 2013.
§ Neutral: A pesar de que los precios de los alimentos continuaron empujando las expectativas de inflación ligeramente al alza, estas permanecen bien ancladas y dentro del objetivo de Banxico de 3%+/-1%. Hay que tomar en cuenta que el número de analistas que prevén que Banxico aumente las tasas de aumentó a 75% de los que estiman ya sea un aumento o un recorte en tasas (de 63% en la encuesta anterior). En nuestra opinión, las ligeras desviaciones de la inflación por encima de 4% y datos mejores de lo esperado en Estados Unidos llevarán a Banxico a mantenerse en pausa en el 2012. Sin embargo, considere que si los datos económicos en Estados Unidos comienzan a mostrar una fuerte desaceleración, hay espacio para que Banxico recorte las tasas.
Carlos Capistrán, economista en jefe para México en BofA Merrill Lynch
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